本文作者系万云
3月的最后一天，上市保险公司年报落下帷幕。看待保险公司的长期价值表现，一是着眼于资产负债两端的表现，二是看其业绩的长期增长势能。
年报数据显示：中国平安、中国人保、中国人寿、中国太保和新华保险等五大险企的营收水平与管理水平相当；投资规模显现不同程度增长，投资收益率普遍下行，但下行幅度不大，仍高于市场平均水平；同时，各家险企也在积极挖掘市场回暖带来的机会。个险营销规模人力同比减少，但业务品质得到提升。
在艰难的2022年，头部保险公司都表现了与时代共命运、践行企业社会责任，服务实体经济的价值。2023年，头部保险公司表示，充满信心、责任和担当来服务国家战略、让金融业务发展与创新成果惠及百姓生活。
中国平安：与时代共展画卷，实现公司可持续增长实力
在上市保险公司中，每年年报发布期，中国平安保持着“第一”的姿态。年报数据显示，2022年，平安实现归属于母公司股东的营运利润1483.65亿元，营运净资产收益率达17.9%，向股东派发全年股息每股现金人民币2.42元、同比增长1.7%。截至2022年12月末，累计投入约7.89万亿元支持实体经济发展。
近年来，助力实现“双碳”目标，平安全面升级绿色金融行动，通过在绿色保险、绿色投融资、绿色信贷等领域探索创新，支持绿色经济转型和产业链升级。年报显示，截至2022年底，中国平安绿色投融资规模达2823.63亿元，绿色银行类业务规模1820.89亿元；2022年全年绿色保险原保险保费收入251.05亿元。平安预计到2025年绿色投资与绿色信贷规模达4000亿元，绿色保险保费总额达2500亿元。
2022年年报中，平安宣布持续提高现金分红，注重股东回报，向股东派发全年股息每股现金人民币2.42元，同比增长1.7%。
近十年，平安持续推进综合金融战略，围绕一个客户、N个产品的"1+N"服务模式，客户交叉渗透程度不断提高，其营运ROE（净资产收益率）近年来保持在18%左右，2022年是17.9%，增长质量较好。ROE体现了公司治理水平和“节支、降本、增效”等改革措施的成功实现。
年报发布会上，中国平安董事长马明哲表示：“平安过去20年保持了20%的业务利润持续增长，当然未来要保持20%不大可能，但双位数增长是可以的，是可持续稳定的增长，而不是大起大落。”
中国人保业绩与往年相似，非财险业务仍乏善可陈
2022年，人保财险实现了保费和净利双增长。保险业务收入4875.33亿元，同比增长8.45%；净利润265.47亿元，同比增长17.5%；人保寿险2022年实现原保险保费收入927.02亿元，同比下滑4.28%；净利27.06亿元，同比大幅减少34.7%。
从集团角度看，2022年，中国人保实现保险业务收入6258.09亿元，同比增长6.9%；实现归母净利244.06亿元，同比增长12.8%。投资端方面，集团2022年实现总投资收益552.65亿元，同比下降12.4%；总投资收益率4.6%，较2021年下滑1.2个百分点。
年报发布前，中国人保一把手发生人事变动，前董事长罗熹因年龄原因于2023年3月辞任，此前，在他任职期间，集团及下属多家公司董事长了只由罗熹一人担任，他在任期间，对人保寿险、人保财险也进行了一系列人事变化。这些变化是否会影响中国人保的业务发展，仍有待观察。
中国太保仍在转型中，全年经营先抑后扬
2022年，太保产险实现了市场份额的上升，综合成本率下降，达到10年最优。太保产险实现保险业务收入1703.77亿元，同比增长11.6%，综合成本率97.3%，同比下降1.7个百分点。责任险、健康险、农业险等新兴领域保持较快增长。
2022年，太保寿险实现保险业务收入2253.43亿元，同比增长6.5%，其中新保业务同比增速达35.8%；寿险营运利润308.35亿元，同比增长9.1%。
从集团经营的角度看，太保经营业绩表现为先抑后扬。中国太保集团董事长孔庆伟表示：“质量方面，产险续航，寿险‘长航’开局，寿险关键指标去年下半年以来呈现向好趋势，资产管理保持稳健。”
“2022年，我国经受了世界变局加快、国内经济持续下行等多重考验。保险行业面临深度转型，新增长动能亟待拓展，新发展模式尚待建立，对险企的经营管理提出了更高要求。”太保集团总裁傅帆认为，“在这种背景下，太保寿险坚持长期主义，持续加快供给侧结构性改革，深入推动‘长航行动’落地，驱动发展模式转变，成效逐步显现。”
中国人寿科技赋能业务显效应，净利润下降未影响股价波动
中国人寿董事长白涛在2022年度业绩发布会上说，2022年，中国人寿坚守保险本源，有效发挥风险保障、资金融通、财富管理等功能作用，经营态势稳中向好，服务实体经济能力持续提升。中国人寿寿险公司在全国拥有36家省级分公司，323家地市级分公司，它在支持医疗保障体系建设、服务养老需求、增加普惠保险覆盖面方面表现了它独特的优势，也给整个保险行业的金融服务功能带来市场好口碑。
2022年，整个保险行业保费收入增速放缓，但中国人寿关键业务指标及全年保费收入保持稳健，综合分析，可以看到科技赋能业务的“乘法”效应，目前，由寿险APP、官微、小程序所构成的线上服务平台矩阵，截至2022年12月底，注册用户达到1.29亿。
2022年，中国人寿归属母公司净利润320.8亿元，同比下降36.8%。虽然中国人寿净利润低于预期，但计划派发每股0.49元人民币的全年股息，意味着派息率为43%，高于其约35%的历史派息。展望未来，中国人寿表示将坚持有效队伍驱动业务发展，“稳中固量，稳中求效”。
截止3月31日，中国人寿7日股价表现稳定，未出现大幅波动。
新华保险资负两端反差明显，新业务保费明显下降
“坚持资产负债双轮驱动，坚持探索高质量发展道路”的新华保险仍在探索路上。其长期险业务发展和投资端情况备受关注。
负债端，新华保险在年报中披露：“2022年保费收入1,631亿元，其中续期保费1,197亿元，同比增长2.5%，占总保费比例为73.4%。”这组数据从另一方面说明其新业务保费大幅收缩。综合新华保险2022年年报信息显示，长期险首年保费出现收缩，健康险长期险首年保费收入腰斩，10年期以上产品的期交保费增长乏力。
2022年，新华保险的净投资收益率4.6%；新华保险资产管理业务2013-2022年10年平均总投资收益率5.4%，高于负债端的总成本。截至2022年末，新华保险总资产超过1.25万亿元，较上年末增长11.3%；新华资产受托第三方资产管理规模达4,796亿元，同比增长48%。
究其投资策略，公司负责人表示：“从战略配置角度，公司持续配置长久期地方债、国债等利率债品种，拉长资产久期；同时灵活把握债券的交易性机会，波段操作。另外，在金融产品的配置上，继续围绕绝对收益目标要求寻找风险收益满足要求的项目进行配置，并通过多种手段坚决避免和化解各类潜在风险。”
公司拟任董事长、首席执行官李全特别提到，新华保险在港股投资方面坚持高股息策略，持续挖掘港股市场这一价值洼地，其港股通规模有300多亿元，2022年第四季度取得了高于市场水平的成绩。
